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          鋼鐵、建材:鋼鐵、建材供需雙弱 待疫情消退需求回補

          發(fā)布時(shí)間:[2022-4-19 15:1:48]    瀏覽量:1794次

          行業(yè)近況

            4 月18 日,統計局公布2022 年3 月鋼鐵、建材產(chǎn)量數據:粗鋼產(chǎn)量0.88億噸,同比-6.4%;水泥產(chǎn)量1.87 億噸,同比-5.6%;平板玻璃產(chǎn)量0.87億重量箱,同比+2.2%。1-3 月全國固定資產(chǎn)投資(不含農戶(hù))同比+9.3%,基礎設施投資同比+8.5%。

            評論

            水泥:需求有所修復但仍弱,價(jià)格整體平穩。3 月水泥產(chǎn)量1.87 億噸(同比-5.6%,降幅環(huán)比1-2 月收窄12.2ppt),需求有所修復但仍偏弱。3 月水泥均價(jià)512 元/噸,環(huán)比-3 元,價(jià)格整體平穩;全國出貨率55.2%(同比-5.4ppt)。

            上周(4-15)華東水泥價(jià)格529 元/噸(同比+26 元),全國出貨率62.5%,同比-24.3ppt,需求受疫情擾動(dòng)下價(jià)格整體維持較高水平。我們認為隨疫情影響逐步消退、項目需求集中落地,下半年旺季行情有望回歸;龍頭企業(yè)有望受益行業(yè)錯峰加強供給控制、高比例年長(cháng)協(xié)對沖煤價(jià)壓力,我們對全年龍頭盈利維持高位仍有信心。我們看好海螺水泥華新水泥

            玻璃:3 月疫情擾動(dòng),但需求韌性稍顯。3 月平板玻璃產(chǎn)量同比+2.2%至0.87億箱,供給維持較高水平;我們測算的3 月浮法玻璃表觀(guān)消費量同比-9%至~9200 萬(wàn)箱,且下游補庫節奏放緩:3 月底廠(chǎng)庫、社庫環(huán)比+20%至5624 萬(wàn)箱/+7%至5.55 萬(wàn)架,而玻璃均價(jià)(統計局含稅)環(huán)比-4%至2241 元/噸(較1 月上漲8%),我們認為價(jià)格下跌幅度相對溫和,主要系:1)竣工需求仍階段性釋放,并未消失;2)石油焦/天然氣等價(jià)格在俄烏局勢下,體現為高位仍有上漲,成本對價(jià)格形成支撐;3)行業(yè)內旗濱、信義產(chǎn)線(xiàn)冷修,供給穩中略降。全年我們看好穩增長(cháng)落地、資金面走寬推動(dòng)竣工需求修復,浮法玻璃價(jià)格有望迎來(lái)反彈。建議關(guān)注旗濱集團南玻A信義玻璃

            鋼鐵:疫情影響下供需雙弱,靜待2Q 需求復蘇。3 月粗鋼產(chǎn)量0.88 億噸,同比-6.4%(VS 1-2 月-10%),下降幅度有所收窄。往后看供給或有修復空間,但整體受限。疫情蔓延對應處于鋼鐵旺季的需求回升及鋼材去庫進(jìn)程產(chǎn)生一定擾動(dòng),3 月五大鋼材品種表觀(guān)消費量同比-9.9%。隨著(zhù)穩增長(cháng)政策的落地和疫情逐漸好轉,疊加近期不斷擴張的國內外鋼材價(jià)差有望提振國內鋼鐵出口,我們認為下游需求不會(huì )缺席,2Q 鋼鐵需求有望加速回暖,板塊或迎估值修復。重點(diǎn)推薦寶鋼股份馬鋼股份天工國際

            估值與建議

            建材板塊看好海螺水泥華新水泥中國巨石東方雨虹偉星新材北新建材堅朗五金三棵樹(shù)中國聯(lián)塑;建議關(guān)注科順股份(未覆蓋)、旗濱集團信義玻璃南玻A蘇博特冀東水泥;鋼鐵板塊看好寶鋼股份馬鋼股份天工國際

            風(fēng)險

            竣工需求不及預期,基建需求不及預期,原材料價(jià)格上漲超預期

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